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中金:疫情影响机械制造业短期需求 期待政策利好加持

2020-05-22

作者:中金公司研讨部

到2月1日21时,新式冠状病毒肺炎国内确诊病例达11,890例,疑似病例达17,988例,多省市出台推迟复工方针,世界卫生组织1月31日将此次疫情界说为“世界重视的突发公共卫生事件”,咱们以为或对机械职业内需和出口发生短期影响;中长时间来看,咱们主张重视中心或许出台的适度宽松的钱银与财政方针,中长时间咱们仍看好具有世界竞争力、具有长时间增加远景的配备制作龙头。

“非典”复盘以及本次疫情影响的初步判断

经过复盘2002年末至2003年的“非典”疫情 ,咱们或可对本次疫情影响进行初步判断。从2002年11月中旬呈现首个非典事例,至2003年6月中旬:A股机械板块跌幅-0.2%,跑输上证指数7.2ppt,其中子板块中仪器仪表、自动化、煤炭配备等体现最弱,纺织服装设备、楼宇设备、磨具磨料、环保设备等体现好于职业均匀;H股恒生工业指数上涨21.7%,跑赢恒生指数21.8ppt。考虑到当时全国医疗水平的提高以及新年复工推迟等防疫办法妥当,咱们以为本次新冠肺炎疫情影响的持续时间或许更短,但短期对下流需求的影响或更大。

图表: SARS期间 A股机械子职业涨跌幅

疫情影响机械制作业的路径分析

咱们的电话调研显现,机械制作业遍及遭到疫情形成出产、物流、促销、差旅四个方面的影响:

1)复工推迟影响出产:大部分企业遵从地方政府组织,出产人员复工时间推迟至2月10日,部分疫情较重区域推迟更多;

2)物流及运送影响发货:受物流运送公司复工缓慢影响,机械设备无法正常发货,咱们估计将影响一季度收入承认;

3)旺季展销会推迟:历年新年后为工程机械等周期品出售旺季,而本年展销会或许推迟或撤销;

4)异地差旅及海外事务遭到负面影响:调研显现,出于安全考虑,企业出售人员国内差旅暂定,而1月底开端部分海外航班停飞,则影响海外出售与服务人员的差旅,不利于出口事务展开。

交易冲突升温,削弱了年头以来减税降费的作用

1月中采制作业PMI指数回落至50.0%的“荣枯线”水平,考虑到2月疫情影响愈加显着,咱们估计制作业PMI指数或进一步回落,通用/专用设备职业需求承压;从工程机械等受房地产、基建固定资产出资影响的职业视点,复工推迟导致的短期需求冲击相同存在,咱们主张重视中心政府或许出台的适度宽松方针的对冲。

重视相对防护性的板块,逢低吸纳优质个股

结合2002~2003年非典疫情的演绎以及此次新冠疫情的开展,咱们主张出资者重视:1)终端需求受疫情影响稍弱的细分子范畴如第三方检测、光伏电池片设备、口腔CT设备等防护性质板块;2)优选具有中心护城河与世界竞争能力、具有长时间增加潜力的配备制作龙头,可待危险开释后逢低吸纳。最终,咱们提示坐落湖北省等疫情较重区域的制作企业因复工较迟、物流不方便,遭到的短期冲击或愈加显着。

图表:疫情严峻区域机械职业上市公司列表

危险

新冠肺炎病毒疫情影响强于预期。

文章来历

本文摘自:2020年2月2日现已发布的《新冠疫情影响前瞻:复工推迟影响短期需求,等待方针利好加持》

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